U srijedu, Silicon Valley Bank bila je dobro kapitalizirana institucija koja je nastojala prikupiti dodatna sredstva.

U roku od 48 sati, panika koju je izazvala sama zajednica venture kapitala kojoj je SVB služio i o kojoj se brinuo okončala je 40-godišnje poslovanje banke.

Regulatori su zatvorili SVB u petak i zaplijenili njezine depozite u najvećem američkom bankovnom bankrotu od financijske krize 2008. i drugom najvećem ikada.

Silazna spirala tvrtke započela je kasno u srijedu, kada je iznenadila ulagače viješću da treba prikupiti 2,25 milijardi dolara kako bi ojačala svoju bilancu.

Ono što je uslijedilo bio je brzi kolaps do tada vrlo cijenjene banke koja je rasla zajedno sa svojim tehnološkim klijentima.

Histerija i panika za povijest

Čak i sada, dok se prašina počinje slijegati oko drugog zatvaranja banke najavljenog ovog tjedna, članovi venture capital (VC) zajednice žale zbog uloge koju su drugi investitori odigrali u propasti SVB-a.

“Ovo je bio histerični napad na banku koju je uzrokovala sama VC zajednica”, rekao je Ryan Falvey, fintech investitor u Restive Ventures, za CNBC.

“Ovo će biti zabilježeno kao jedan od ultimativnih slučajeva da si industrija sama u inat tako naudi.”

Ova je epizoda najnoviji rezultat akcija Federalnih rezervi za zaustavljanje inflacije svojom najagresivnijom kampanjom podizanja kamata u četiri desetljeća.

Posljedice bi mogle biti dalekosežne, uz zabrinutost da startupi možda neće moći plaćati zaposlenike u nadolazećim danima, poduzetnički investitori bi mogli imati problema s prikupljanjem sredstava, a ionako oštećeni sektor mogao bi se suočiti s dubljim problemom.

Korijeni kolapsa SVB-a proizlaze iz dislokacija potaknutih višim stopama. Kako su startup klijenti povlačili depozite kako bi svoje tvrtke održali u životu u hladnom okruženju za IPO-e i privatno prikupljanje sredstava, SVB se našao u nedostatku kapitala.

Direktor nije ulijevao povjerenje

Bila je prisiljena prodati sve svoje obveznice raspoložive za prodaju uz gubitak od 1,8 milijardi dolara, rekla je banka kasno u srijedu.

Iznenadna potreba za svježim kapitalom, koja je došla nakon kolapsa banke Silvergate usmjerene na kriptovalute, potaknula je još jedan val povlačenja depozita u četvrtak jer su VC-ovi naložili svojim tvrtkama iz portfelja da premjeste sredstva, prema ljudima koji su upoznati s tim pitanjem.

Zabrinutost je rasla da bi ovaj napad na SVB mogao predstavljati egzistencijalnu prijetnju startupima koji nisu mogli doći do svojih depozita.

Korisnici SVB-a rekli su da izvršni direktor Greg Becker nije ulijevao povjerenje kada ih je pozvao da “ostanu mirni” tijekom poziva koji je započeo u četvrtak poslijepodne.

Pad dionice nastavio se nesmanjenom brzinom, dosegnuvši 60% do kraja redovnog trgovanja. Ono što je važno, Becker nije mogao uvjeriti slušatelje da će povećanje kapitala biti posljednje za banku, rekla je osoba na pozivu.

Smrtni udarac

Sve u svemu, klijenti su povukli nevjerojatne 42 milijarde dolara depozita do kraja četvrtka, prema kalifornijskom regulatornom podnesku.

Do zatvaranja posla toga dana, SVB je imao negativan gotovinski saldo od 958 milijuna dolara, prema podnesku, i nije uspio prikupiti dovoljno kolaterala iz drugih izvora, rekao je regulator.

Falvey, bivši zaposlenik SVB-a koji je pokrenuo vlastiti fond 2018., istaknuo je visoko međusobno povezanu prirodu zajednice za ulaganje u tehnologiju kao ključni razlog za iznenadnu propast banke.

Istaknuti fondovi, uključujući Union Square Ventures i Coatue Management, poslali su e-mailove svojim cijelim popisima startupa posljednjih dana, upućujući ih da povuku sredstva iz SVB-a zbog zabrinutosti zbog napada na banku.

Samoispunjavajuće proročanstvo

Društveni mediji samo su pojačali paniku, istaknuo je.

“Kada kažete, ‘Hej, izvadite svoje depozite, ova stvar će propasti’, to je kao da vičete vatra u prepunom kinu,” rekao je Falvey.

“To je samoispunjavajuće proročanstvo.”

Još jedan poduzetnički investitor, partner TSVC-a Spencer Greene, također je kritizirao investitore koji su “pogriješili u pogledu činjenica” o poziciji SVB-a.

“Čini mi se da nije bilo problema s likvidnošću sve dok nekoliko VC nije uputilo svoje pozive”, rekao je Greene. “Bili su neodgovorni, a onda je to postalo samoispunjavajuće.”

“Business as usual”

U četvrtak navečer, neki klijenti SVB-a primili su e-poštu u kojoj su ih uvjeravali da je u banci sve normalno.

“Siguran sam da ste danas čuli nešto o SVB-u na tržištima pa ste htjeli doprijeti do nekog konteksta”, napisao je jedan bankar SVB-a klijentu, prema kopiji poruke do koje je došao CNBC.

“U SVB-u je ‘business as usual'”, napisao je bankar.

“Razumljivo je da bi moglo biti pitanja i želim se staviti na raspolaganje ako imate bilo kakvih nedoumica.”

Do petka, dok su dionice SVB-a nastavile tonuti, banka je odustala od napora da proda dionice, izvijestio je David Faber iz CNBC-a.

Umjesto toga, tražio se kupac, izvijestio je. Ali bijeg depozita otežao je proces prodaje, a ni taj pokušaj nije uspio, rekao je Faber.

A sve je izgledalo tako idilično

Falvey, koji je karijeru započeo u Wells Fargu i konzultirao se za banku koja je bila zaplijenjena tijekom financijske krize, rekao je da mu je njegova analiza ažuriranja SVB-a sredinom tromjesečja od srijede ulila povjerenje.

Banka je bila dobro kapitalizirana i mogla je ozdraviti sve štediše, rekao je. Čak je savjetovao svojim tvrtkama iz portfelja da svoja sredstva drže u SVB-u dok su kružile glasine.

Sada, zahvaljujući bijegu kapitala koji je završio pljenidbom SVB-a, oni koji su ostali u SVB-u suočavaju se s neizvjesnim vremenskim rokom za vraćanje svog novca.

Dok se očekuje da će osigurani depoziti biti dostupni već u ponedjeljak, lavovski dio depozita koje drži SVB bio je neosiguran i nije jasno kada će biti oslobođeni.

“Naglo povlačenje depozita dovelo je do toga da Banka nije u stanju platiti svoje obveze po dospijeću”, izjavio je kalifornijski financijski regulator.

“Banka je sada insolventna.”

Izlobirao Kongres: “Moja banka uopće nije rizična”

Osam godina prije drugog najvećeg bankrota u američkoj povijesti, predsjednik banke Greg Becker osobno je izvršio pritisak na Kongres da smanji nadzor nad njegovom financijskom institucijom, navodeći “profil niskog rizika naših aktivnosti i poslovnog modela”, prema federalnim zapisima u koje je pregledao Lever.

Tri godine kasnije – nakon što je banka potrošila više od pola milijuna dolara na federalno lobiranje – zakonodavci su to prihvatili.

Godine 2015., predsjednik SVB-a, Greg Becker, pojavio se pred vijećem Senata kako bi potaknuo zakonodavce da izuzmu više banaka – uključujući i njegovu vlastitu – iz novih propisa donesenih u jeku financijske krize 2008. godine. Unatoč upozorenjima nekih senatora, Beckerovo lobiranje na kraju je bilo uspješno.

Prodao svoje dionice 2 tjedna prije kolapsa

U 2021. SVB je prešla prag od 100 milijardi dolara pod upravljanjem, što je izazvalo dodatni nadzor, ali je ostala izuzeta od češćih i detaljnijih analiza koje regulatori provode kako bi utvrdili imaju li banke iznad 250 milijardi dolara imovine dovoljan kapital da izdrže krizu.

U priopćenju za javnost Federalne korporacije za osiguranje depozita navedeno je da je u prosincu 2022. SVB imao 209 milijardi dolara imovine pod upravljanjem – što je ispod praga od 250 milijardi dolara za koji je banka lobirala.

SVB je najveća banka koja je propala otkako je Washington Mutual propao 2008. tijekom financijske krize i drugi najveći bankrot banke u povijesti SAD-a.

Becker je navodno prodao 3,6 milijuna dolara vlastitih dionica dva tjedna prije kolapsa banke

Godine 2019. Becker je izabran za člana upravnog odbora Banke saveznih rezervi u San Franciscu. Becker je napustio upravu SVB-a u petak.